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非洲猪瘟对当下畜禽产业的影响

2019-05-19

蛋价持续上涨,期价保持强势
 
(一)鸡蛋期现价格均大幅上涨
 
在春节期间跌破成本价之后,鸡蛋现货价格经历短期震荡,在3月份开始上涨行情,尤其进入4月份,上涨加速,现货价格自4月初3.23元/斤一度上涨至4.00元/斤,
 
涨幅23。8%,较3月份低点上涨48%。期价跟随现货价格保持强势,截至5月7日,主力自年初低点3870上涨至4358,涨幅12。6%。
 
(二)蛋价缘何强势?供应需求两方面支撑
 
供应角度来看,在产蛋鸡存栏量偏低,鸡蛋供应偏少。
 
春节后鸡蛋价格快速回落,蛋鸡养殖陷入短期亏损,大量老鸡淘汰;
 
新补栏青年鸡,鸡苗尚未进入开产期,存栏蛋鸡只减未增导致当前在产蛋鸡存栏量偏低,鸡蛋供应偏少。
 
需求层面,主要受猪肉价格上涨影响,鸡蛋消费需求上升。
 
今年3月份,与往年不同的是,猪肉价格快速上涨,替代效应下利好鸡蛋消费需求。
 
综合供需两方面,均有利于鸡蛋现货价格走高,使得今年3月至今鸡蛋期货与现货价格维持强势。
 
2 供需均升,主力有上涨空间
 
主力主要对标中秋前后鸡蛋现货价格,处于年内较高价位。为判断投资机会,我们主要从供需两方面考虑下半年鸡蛋价格行情。
 
总体来看,下半年鸡蛋供需均升,其中,猪价高企带来的替代效应,将成为鸡蛋价格上涨主要催化剂,
 
也成为鸡蛋上涨空间的主要逻辑。按照历史猪肉蛋价比测算,下半年蛋价高点有望达到10元/公斤,有望达到4450以上。
 
(一)供应:未来数月在产蛋鸡存栏量或逐渐上升
 
根据蛋鸡生长周期,当前时点在产蛋鸡存栏量增量为4个月前补栏蛋鸡苗,减量为16个月前补栏蛋鸡苗;
 
自去年12月至今,蛋鸡鸡苗补栏持续高涨,根据博亚和讯数据,一季度蛋鸡鸡苗补栏量环比增加13.64%,
 
同比增加6.84%,以博亚和讯和峪口禽业蛋鸡鸡苗补栏数据来推算,未来数月在产蛋鸡存栏量将小幅增加,鸡蛋供应同比上升。
 
(二)需求:猪价高企成蛋价上涨主要催化剂
 
需求层面,猪肉替代需求或成为下半年蛋价上涨主要催化因素。
 
由于去年8月份非洲猪瘟全国蔓延的影响,生猪产能急速下降,根据农业农村部公布的3月份能繁母猪存栏量数据显示,3月全国能繁母猪存栏量环比下降2.3%,
 
同比下降21%。之前给出2月份、1月份能繁母猪存栏量环比分别下降5.0%、3.55%。
 
由于能繁母猪存栏量到生猪出栏量存在10个月预测关系,当前能繁母猪数量已经可以预判下半年生猪出栏量,
 
从当前数据来看,下半年生猪出栏量或将同比下降20%,导致下半年猪价较大概率创新高。
 
猪肉年均消费5460万吨,占肉类消费比例60%;猪价与鸡蛋价格关系不能简单看二者相关性,
 
猪价高企利好鸡蛋替代性需求是较为确定的逻辑,对于替代效果的评估,可以从猪肉蛋价比来大致推算。
 
近几年中,下半年猪肉蛋价比值整体在2-3间波动,最高不超过3.2,若以历史高价30元每公斤设定下半年猪肉最高价,
 
以3.2比值来算,鸡蛋高价最低为9.4元/公斤,以下半年猪肉蛋价比均值2.6来算,鸡蛋高价最低11.5元/公斤,
 
参考与今年情况最相似的2015年数据,鸡蛋高价最低10元/公斤。(2015年为猪价新一轮上涨年份,
 
同时鸡蛋在2014年价格处于峰值,类似于2018年情况,使得2015年在鸡蛋周期节奏上与今年相似)
 
(三)主力有上涨空间
 
短期来看,由于前期补栏青年鸡陆续开产因素,短期现货价格或调整,期价高位震荡;
 
中长期来看,主力仍存上涨空间,回调做多较为适宜。
 
如前文分析,下半年鸡蛋供需均升,需求影响更为显著,猪肉替代需求或成为下半年蛋价上涨主要催化因素。
 
按照历史猪肉蛋价比测算,下半年蛋价高点有望达到10元/公斤,
 
参照去年鸡蛋现货价格最高价10元/公斤,高点4450的历史数据,有望达到4450以上。--鹤壁大自然禽业

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